تحلیل بنیادی «کسعدی»؛ آخرین وضعیت سودآوری و ارزش داراییهای کاشی سعدی

• کارخانه کاشی و سرامیک سعدی در سال ۱۳۳۹ هجری شمسی در زمینی به مساحت ۴۰ هکتار در شهر ری فعالیت خود را آغاز و در چهاردهم اسفند ماه ۱۳۴۰ با شماره ثبت ۸۱۱۴ در قالب شرکت کارخانجات کاشی و سرامیک سعدی در اداره ثبت شرکت ها به ثبت رسید.

• این کارخانه در زمره قدیمی ترین کارخانه های کاشی در ایران است که با تولید کاشی دیوار و کف در بازار حضور مستمر داشته است. قدمت این کارخانه و اصالت برند آن باعث شده تا خاطرات خوبی از محصولات این برند در ذهن مردم نقش بسته و طرح های این کاشی هنوز در ابنیه ساختمان های قدیمی شهرهای مختلف چشم نوازی می کند.
• .
• در ادامه و در دو بخش به آخرین وضعیت کاشی سعدی با نماد کسعدی از نظر وضعیت سودآوری و ارزش داراییهای این شرکت خواهیم پرداخت.
• .
• بررسی کسعدی از نظر فروش، بهای تمام شده و سودآوری:
• سودآوری کسعدی: از نظر عملیاتی، کل سود خالص شرکت در سال ۱۳۹۸ معادل ۳۵ تومان بوده است که در سه ماهه اول سال ۱۳۹۹، شرکت موفق به تحقق ۱۸ تومان سود خالص شده است. به عبارتی، فروش شرکت با رشد بیش از ۲۰۰٪ همراه بوده که متعاقبا در سه ماهه نخست امسال حدود ۵۰٪ از کل سود سال قبل محقق گردیده است. به دلیل کیفیت بالای محصولات ، حدود ۴۰٪ از تولیدات شرکت صادراتی است و با درنظر گرفتن نرخ ارز ، ارز آوری مناسبی برای شرکت ایجاد خواهد کرد. علاوه بر این ، به تازگی مجوز افزایش نرخ ۵۰٪ محصولات برای شرکت صادر شده که تا انتهای سال ۱۳۹۹ یک مرحله دیگر افزایش نرخ ۵۰٪ خواهد داشت. بنابراین پیش بینی میشود سود خالص شرکت برای سال جاری در سطح ۱۰۰ تومان به ازای هر سهم و برای سال ۱۴۰۰ حدود ۲۵۰ تومان سود خالص به ازای هر سهم محقق نماید.
• .
• 
• .
• با توجه به نسبت P/E تاریخی صنعت که در سطح ۴۰ واحد قرار دارد ، کاشی سعدی با نسبت P/E تحلیلی حدود ۲۵ واحدی در حال معامله است که هم از نظر ارزش دارایی ها و هم از نظر عملیاتی جذابیت قیمتی بالایی دارد.
• .
• گزارش کارشناسی بهای تمام شده کسعدی برای سال جاری و سال ۱۴۰۰ :
• .
• 
• .
• وضعیت مواد مصرفی کاشی سعدی برای امسال و سال آینده در جدول زیر قابل ملاحظه است:

• .
• .
• .

• وضعیت فروش و درآمدهای عملیاتی کاشی سعدی در دو بخش داخلی و صادرات:
• .

• نمودار بررسی روند فروش و سود خالص کسعدی:

• بررسی ارزش داراییهای قابل توجه شرکت کاشی سعدی:

• دارایی های شرکت رو از دو بعد مختلف بررسی کنیم :
• متراژ : متراژ زمین های شرکت که در جدول کنفرانس شرکت ارائه شده ۴۶۵۰۰۰ متر هست که در جدول دارایی های لحاظ شده است
• متراژ دارایی ها بر اساس سند قطعی املاک درج شده لذا میتونیم اینطور دسته بندی کنیم :
• ▫️ زمین کارخانه : ۴۱۲۰۰ متر در خیابان انبار نفت شهر ری ▫️زمین انبار ها ، سوله و املاک تجاری : و ۱۰۰۰۰۰ متر در محدوده خیابان جاده قم شهر ری - خیابان حرم شهر ری و سوله ها در خیابان انبار نفت ▫️زمین اهواز : ۳۲۰۰۰۰ متر در محدوده امیدیه اهواز که در سال تحصیل در محدوده شهری نبوده اما امروز در محدوده شهری قرار دارد و از نظر ارزشی با سال تحصیل تفاوت بسیاری دارد.
• قیمت : کل متراژ زمین های شرکت ۴۶۵۰۰۰ متر است علاوه بر این در جدول ارزش روز که در کنفرانس ارائه شد ، استهلاک لحاظ شده ( یعنی ساختمانهایی که مستهلک هستند ، صرفا ارزش زمین درج شده ) کاربری این زمین ها یا صنعتی و سوله هست ( مثل زمین کارخانه ) یا تجاری هست. برای استخراج ارزش هر متر مربع از زمین های شرکت ، میتونید به سایت ایران فایل مراجعه کنید یا با بنگاه های ملکی منطقه تماس بگیرید. اگر به سایت ایران فایل مراجعه کنید ، در قسمت زمین و لوکیشین شهر ری یا اهواز ، مشاهده میکنید که قیمت هر متر مربع زمین در محدوده شهر ری ( در مناطق ذکر شده ) با کاربری صنعتی حداقل ۸ الی ۱۰ میلیون تومان ( برای کاربری صنعتی و سوله و انبار ) الی ۸۰ تا ۱۰۰ میلیون تومان برای کاربری های تجاری هست.
• اگر با توجه به متراژ زمین ها و املاک و وزن دادن به کاربری های هر ملک و مستهلک فرض کردن ساختمان ها ، میانگین وزنی برای کل زمین های شرکت محاسبه کنیم ، پایین ترین سطح ارزش هر متر مربع از املاک شرکت ( تاکید میکنم پایین ترین سطح ، یعنی بدبینانه ترین حالت ) به رقم حدود ۱۵ میلیون تومان خواهیم رسید.
• شرکت مالک ۴۶۵۰۰۰ متر املاک هست که ازین رقم حدود ۵۰۰۰۰ متر از آن ، ساختمان است. ( خالص املاک شرکت برابر است با ۴۶۵۰۰۰-۵۰۰۰۰= ۴۱۵۰۰۰متر )
• بنابراین ،" حداقل " ارزش املاک شرکت ، بدون درنظر گرفتن ارزشی که خود شرکت در کنفرانس خبری اعلام کرده و صرفا بر اساس متراژ زمین ها و کف قیمت روز املاک در مناطق موجود ، ارزش دارایی های شرکت بین ۸۳۰۰ الی ۱۰۰۰۰ میلیارد تومان خواهد بود
• این عدد ۸۳۰۰ الی ۱۰۰۰۰ میلیارد تومان ، دقیقا بر اساس داده های شرکت در کنفرانس و کف قیمتی مناطق مذکور محاسبه شده بنابراین اگر ارزش دارایی های شرکت رو به تفکیک در مناطق محاسبه کنیم ، به عدد بسیار بالاتری خواهیم رسید چون بعضی از املاک شرکت مثل ملک اهواز و ... به دلیل کاربری خاص و موقعیت ویژه از ارزشی بیش از ارزش متری ۲۰ میلیون تومان برخوردارند.
• کل مارکت کپ شرکت امروز ۱۴۰۰ میلیارد تومان بود ، یعنی حدود ۱۰٪ از حداقل ارزش دارایی های شرکت و ۵٪ از ارزش دارایی های اعلام شده توسط شرکت در کنفرانس خبری.
• اگر مقایسه ای بین وملی با سرمایه ۲۵ میلیارد تومانی و ۲۰۰۰۰ میلیارد تومان دارایی ، و کسعدی با سرمایه ۲۵ میلیارد تومانی و حداقل ۱۰۰۰۰ میلیارد تومان دارایی ( طبق اعلام شرکت ۲۲۰۰۰ میلیارد تومان دارایی ) داشته باشیم ، خواهیم دید که حتی اگر تجدید ارزیابی شرکت را هم در نظر نگیریم ، حداقل ۵۰٪ از ارزش این دارایی ها باید در ارزش بازار شرکت منعکس بشه که در این صورت ارزش بازار شرکت باید به سطح ۵۰۰۰ الی ۱۰۰۰۰ میلیارد تومان برسه. یعنی ۵ الی ۱۰ برابر قیمت فعلی تابلو.

بورس تهران   کاشی سعدی   کسعدی